Wie Händler von Bitcoin-Derivaten mit kontinuierlicher Abrechnung profitieren können


Krypto-Asset-Derivate haben sich seit der Einführung von Bitcoin-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) im Jahr 2017 rasant entwickelt und bieten Händlern und Krypto-Enthusiasten aufregende neue Möglichkeiten und ein Engagement in der aufkeimenden Asset-Klasse. Traditionelle Derivate wie Optionen und Futures werden zu bestimmten Zeitpunkten abgewickelt. Für einen Markt, der niemals schläft, ist eine kontinuierliche Abwicklung am besten für die Kryptowährung geeignet, die rund um die Uhr verfügbar ist und die sofortige Realisierung von Gewinnen und reibungsloseren Anpassungsmechanismen ermöglicht.

Händler können auch Futures einsetzen, um sich vor Preisschwankungen zu schützen. Beispielsweise können sie eine Short-Position mit einem Terminkontrakt und eine Long-Position auf dem Spotmarkt eingehen. Mit dem näher rückenden Ablauf des Terminkontrakts könnte der Händler Bitcoins auf dem Kassamarkt verkaufen, was zu einem starken Preisverfall und einem Anstieg des Werts der Short-Futures-Position führen und dem Händler einen höheren Gewinn bescheren.

Die Analyse von Arcane Crypto hat ergeben, dass Händler den Markt mithilfe von Terminkontrakten auf diese Weise manipulieren können. Ihre Untersuchungen haben gezeigt, dass der Preis für Bitcoin am Tag vor der Abwicklung von CME-Futures im Durchschnitt um 2,27 Prozent fällt und 15 von 20 dieser Tage den Bitcoin-Preis negativ beeinflussten.

Der Bitcoin Perpetual Swap ist vor einigen Jahren auf den Markt gekommen und bietet ein sehr einfaches und innovatives Instrument für Händler. Unbefristete Kontrakte sind wie Futures, verfallen jedoch nie und geben dem Händler mehr Kontrolle über seine Positionen.

Um den Preis des Kontrakts im Einklang mit dem Preis von Bitcoin zu halten, werden Finanzierungszahlungen verwendet, um Long- oder Short-Positionen anzuregen, je nachdem, ob der Ewige mit einem Abschlag oder einem Aufschlag zum Kassakurs handelt.

  • Wenn der Ewige mit einer Prämie handelt, ist die Refinanzierungsrate positiv und diejenigen mit Long-Positionen zahlen Short-Positionen. Short-Positionen werden verzinst.
  • Wenn der Ewige mit einem Abschlag handelt, ist die Refinanzierungsrate negativ und diejenigen mit Short-Positionen zahlen Long-Positionen. Long-Positionen verdienen Interesse.

Bei den meisten Kryptowährungsderivaten erfolgt die Zahlung der Mittel in festgelegten Intervallen, in der Regel alle acht Stunden. Während unbefristete Kontrakte die mit Futures verbundenen Abrechnungsprobleme umgehen (dh Händler müssen nicht bis zum Ablauf warten), stellen diese Instrumente ihre eigenen Probleme dar, da die Intervalle für die Refinanzierungssätze ähnlich dem Ablaufdatum eines Futures-Kontrakts im Voraus bekannt sind . Darüber hinaus führen Perpetuals mit Refinanzierungszahlungen zu Marktverzerrungen, die Futures-Kontrakten ähneln. Dies zeigt sich an dem unnatürlichen Verhalten, das vor dem Zahlungszeitraum für die Refinanzierung von Perpetuals auftritt.

Wenn sich das Zahlungsintervall nähert, schließen bestimmte Händler möglicherweise ihre Positionen, um die Zahlung des Zinssatzes zu vermeiden. Wenn die Refinanzierungsrate zum Zeitpunkt der Abwicklung hoch ist, können Trader, die einen hohen Verschuldungsgrad haben, ihre Erhaltungsmarge nach Zahlung der Refinanzierungsgebühr möglicherweise nicht einhalten und werden aus ihrer Position liquidiert. Wenn zu dem Zeitpunkt, an dem die Zahlungen fällig werden, genügend Händler liquidiert werden, kann dies eine Kettenreaktion auslösen und den Marktpreis zum Absturz bringen.

Gewinne aus solchen unbefristeten Verträgen sind nicht sofort verfügbar. Angenommen, Sie verwenden 1 BTC als Sicherheit für den Handel mit Verträgen im Wert von 10 BTC, und der Preis für Bitcoin bewegt sich zu Ihren Gunsten. Selbst wenn Sie einen Gewinn erzielen, können Sie diesen Betrag nicht auszahlen oder zum Eröffnen einer neuen Position verwenden, bis die aktuelle Position geschlossen ist. Eine weitere Einschränkung der meisten Ewigen auf dem Markt ist die Unsicherheit des Zinssatzes bei der Abrechnung.

Während die meisten unbefristeten Bitcoin-Verträge Finanzierungszahlungen verwenden, um den Preis im Einklang mit dem Kassakurs zu halten, bietet die kontinuierliche Abrechnung sofortige Zinszahlungen und ersetzt umständliche periodische Finanzierungszahlungen. Diese Art von unbefristeten Verträgen wird nicht am Ende eines festgelegten Zeitraums oder in Intervallen, sondern fortlaufend abgewickelt.

Es gibt zwei Vorteile, die Perpetuals mit kontinuierlicher Abrechnung gegenüber solchen mit Finanzierungsraten (oder Futures-Kontrakten) bieten:

  1. Sie verhindern Preisstörungen auf dem Markt, halten den Preis des Kontrakts sehr nahe am Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts (und gewährleisten ein faireres Umfeld für Händler). Es gibt einen reibungsloseren Anpassungsmechanismus, wenn der Preis des Derivats vom Bitcoin-Preis abweicht. Da es keinen festen Zeitpunkt für die Fälligkeit von Finanzierungszahlungen gibt, umgeht die kontinuierliche Abwicklung das oben beschriebene Problem, bei dem Händler möglicherweise liquidiert werden oder ihre Positionen glattstellen, um die Zahlung von Zinszahlungen zu vermeiden.
  2. Gewinne und Verluste werden fortlaufend berechnet, wobei Gewinne aus einem Trade sofort verfügbar sind. Kontinuierliche Gewinne und Verluste können für Händler nützlich sein, da sie neue Positionen eröffnen oder ihre Gewinne abheben können, ohne die Position schließen zu müssen.

Angenommen, Sie verwenden 1 BTC als Sicherheit für den Handel von unbefristeten Verträgen im Wert von 10 BTC. Wenn sich der Preis für Bitcoin zu Ihren Gunsten ändert, steht Ihr Gewinn sofort zur Verfügung, um sich zurückzuziehen oder eine andere Position zu finanzieren. Sie müssen nur sicherstellen, dass Sie genug auf Ihrem Handelskonto haben, um die Wartungsmarge zu decken.

Kontinuierliche Abwicklung erleichtert auch den Einsatz flexiblerer Handelsstrategien. Angenommen, eine Person nimmt zwei gleiche Positionen von 0,5 BTC ein, eine kurze und eine lange mit unbefristeten Einzahlungen. Wenn sie eine Verlustposition und eine Gewinnposition haben, besteht die Gefahr, dass der Trader in der Verlustposition liquidiert wird, obwohl sie in der anderen Gewinnposition sind. Bei einer kontinuierlich ausgeglichenen unbefristeten Position besteht für den Trader ein viel geringeres Risiko, liquidiert zu werden, da die Gewinnposition den Verlust genau aufhebt und dem Trader Zugang zum ursprünglichen Kontostand von 1 BTC verschafft.

Continuous Settlement ist nur eine der vielen Innovationen, die im Kryptowährungshandel aufgetaucht sind. Verglichen mit den Futures-Märkten und den meisten Ewigen, die heute angeboten werden, bieten kontinuierlich abgerechnete Ewige klare Vorteile, nicht zuletzt die sofortige Realisierung von Gewinnen und die Begrenzung der Volatilität, die mit regelmäßigen Refinanzierungszahlungen verbunden ist.

Mit der zunehmenden Beliebtheit von Kryptoderivaten und Bitcoin-Futures werden Händler die kontinuierliche Abwicklung als die beste Methode betrachten, um innovativere, flexiblere Handelsstrategien in der 24-Stunden-Natur der Kryptowährung zu erzielen.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Nasdaq.com.

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