Die Beziehung zwischen US-Staatsschulden und Bitcoin, erklärt

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Die Art von Inflationsausbruch, die die Macht von Bitcoin als Absicherungsinstrument beweisen könnte, kommt laut einigen Ökonomen nicht in naher Zukunft.

"Im Moment sagen uns niedrige Zinsen, dass es keine Beweise dafür gibt, dass wir zu viel Geld leihen", sagte der Stanford-Ökonom Erik Brynjolfsson. „Unabhängig davon, aber damit verbunden, ist die Inflation ebenfalls sehr niedrig. Die Fed hat sich ein Inflationsziel von etwa 2% gesetzt und dieses Ziel auf der niedrigen Seite immer wieder verfehlt. Wir sehen keine Anzeichen dafür, dass die Inflation anzieht. "

Tatsächlich könnte das künftige Wirtschaftswachstum in Gefahr sein, wenn die USA keine neuen Impulse annehmen, sagte der frühere Finanzminister Larry Summers gegenüber CoinDesk. Er sagt, das Inflationspotenzial sei nicht so besorgniserregend wie das zum Stillstand kommende Wirtschaftswachstumspotenzial.

"Ich denke, die größeren Risiken liegen immer noch auf der Seite der säkularen Stagnation und der niedrigen Zinssätze", sagte Summers. "Aufgrund der Impulse, die im letzten Jahr gegeben wurden, kann es in der Wirtschaft zu einem vorübergehenden Gefühl von Hitze kommen."

Bitcoiner beobachten aufmerksam Inflationsindikatoren wie die Anfang Januar steilere Zinsstrukturkurve des US-Finanzministeriums, was zeigt, dass Anleger ein Wirtschaftswachstum erwarten, bei dem die Federal Reserve die Zinsen erhöhen muss, um die Inflation zu kontrollieren. Die Fünfjahres-Gewinnschwelle, die angibt, wie der Rentenmarkt die langfristige Inflation vorhersieht, liegt seit Jahresbeginn über 2%.

Diese Indikatoren deuten auf eine künftig steigende Inflation hin, aber "wir sehen es noch nicht", sagte Brynjolfsson.

"Es ist möglich, sogar wahrscheinlich, dass die Regierungspolitik im kommenden Jahr dies ändern und die Zinssätze wieder erhöhen wird", sagte Brynjolfsson. „Die Fed könnte einen Teil davon monetarisieren [debt] indem man Geld druckt. “

Im Moment schreien die Märkte nach mehr Schulden.

„Angebot und Nachfrage bestimmen, dass es mehr Sparer als Kreditnehmer gibt [real] Die Zinssätze werden auf null oder sogar negativ fallen “, kommentierte Brynjolfsson ein Diskussionspapier von Summers und dem Harvard-Ökonomen Jason Furman. "Die Märkte sind bereit, Staatsvermögen zu kaufen, und wenn die Regierung mehr Schulden emittieren würde, würde dies sehr schnell geschehen."

Die Einsparungen haben während der Pandemie erheblich zugenommen, während das Angebot an Investitionskapital zurückgegangen ist, sagte Summers. Infolgedessen sind die Realzinsen für die Bedienung von Staatsschulden negativ und dürften kurzfristig so bleiben, was bedeutet, dass die Regierung mit mehr Krediten Geld verdienen würde. (Der Realzins ist der Zinssatz unter Berücksichtigung der Inflation.)

Viele fortgeschrittene Volkswirtschaften haben wenig Spielraum für Zentralbanken, um die Zinssätze zu senken, und einen freien Weg, um mehr Kredite aufzunehmen, und wenden sich der Finanzpolitik zu, um die anhaltende Krise abzuwehren.

"Wenn Sie sich in der Welt umschauen, gibt es in vielen großen Ländern der fortgeschrittenen Wirtschaft einen Mangel an Nachfrage … [that] Diese Krise begann mit stark negativen Zinssätzen und hatte wenig politischen Spielraum mit Zinssätzen “, sagte Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, während einer Veranstaltung der Princeton University am vergangenen Donnerstag. "Das alles wird für eine Weile rumhängen."

Wenn Impfstoffe eine Welt schaffen, die wieder frei ausgegeben werden kann, führt dies möglicherweise immer noch nicht zu der hohen Inflation, nach der Bitcoiner als Bestätigung der BTC-These „Inflation Hedge“ suchen würden.

"Wenn die Pandemie zurückgeht und wir eine potenziell starke Ausgabenwelle sehen, wenn die Menschen zu ihrem normalen Leben zurückkehren und verschiedene Dienstleistungen in Anspruch nehmen, könnte es zu überbordenden Ausgaben kommen und wir könnten einen gewissen Aufwärtsdruck auf die Preise sehen", sagte Powell. „Die eigentliche Frage ist, wie groß dieser Effekt sein wird und ob er anhalten wird. Denn es ist sehr unwahrscheinlich, dass ein einmaliger Preisanstieg, der nicht sehr groß ist, zu einer anhaltend hohen Inflation führt. "

In naher Zukunft wird Bitcoin auch dann noch von einem Niedrigzinsumfeld profitieren, wenn die Inflation nicht in die Höhe schnellen kann. Je weniger Geld Anleger mit Anleiherenditen verdienen können, desto mehr Geld könnten sie stattdessen in potenziell renditestarke Vermögenswerte wie Bitcoin investieren, sagte Summers.

"Es ist ein ziemlich einfaches Argument", sagte Summers. "Wenn der Betrag, den Sie mit Anleihen verdienen können, sinkt, investieren die Leute weniger Geld in Anleihen und mehr Geld in andere Vermögenswerte, was den Wert dieser Vermögenswerte erhöht."

Brynjolfsson fügte hinzu: „Die Nachfrage nach Vermögenswerten wie US-Schatzkammern, Gold und Bitcoin hat das Angebot dramatisch überschritten und die Preise in die Höhe getrieben. Insbesondere im Fall von Treasurys sagen die Märkte, dass sie möchten, dass die Regierung mehr Kredite aufnimmt, dass es nicht genügend sichere Vermögenswerte für das gibt, was die Leute tun wollen. "

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