Exchange Tokens explodieren, da sie eher wie Eigenkapital wirken. Das könnte ein Problem sein

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Zentralisierte Austausch-Token sind in diesem Jahr in die Höhe geschossen, aber nicht mehr als Hxro, das seit Jahresbeginn über 1.000% zugelegt hat. Einer der Gründe, warum sie sich so gut geschlagen haben, könnte sein, dass Börsentoken das Verhalten von Eigenkapital in den Unternehmen hinter den Börsen übernommen haben, die wohl die Top-Umsatzbringer im Kryptosektor sind.

Im Gegensatz zu Aktien sind Börsentoken nicht reguliert. Da sie sich – trotz des vielversprechenden potenziellen Werts – immer mehr wie Eigenkapital verhalten, wird ihre regulatorische Unsicherheit immer größer.

Hxro ist nicht das einzige Exchange-Token in diesem Jahr. Der FTX-Token von FTX ist seit dem 1. Januar um 157% gestiegen, während der OKB von OKEx und der BNB von Binance jeweils um rund 30% zugelegt haben. Im Vergleich zu Bitcoin, der Kryptowährung Nr. 1 nach Marktkapitalisierung, haben sowohl Hxro als auch das FTX-Token die älteste Kryptowährung um etwa 890% bzw. 69% übertroffen.

Man könnte argumentieren, dass einige zentralisierte Exchange-Token zu einer besseren Investition geworden sind als Bitcoin, das diese Woche über 14.000 USD gestiegen ist. Was sie für die Token erhalten, unterscheidet sich von dem, was sie für den Kauf einer herkömmlichen Kryptowährung erhalten würden.

Ähnlich wie bei Vielfliegerprogrammen, die von Fluggesellschaften angeboten werden, wurden theoretisch Börsentoken eingeführt, um ihren Besitzern einige Vorteile zu bieten. Einige erlauben es Inhabern beispielsweise, Rabatte auf Handelsgebühren zu erhalten. Wenn Menschen Exchange-Token so verwenden, wie sie Flugmeilenprogramme verwenden, gibt es kaum einen Grund, mehr in diese Token zu investieren, als Meilen zu kaufen.

Token-Inhaber-Wert hinzufügen

Exchange-Token haben sich allmählich von ihrer ursprünglichen Rolle entfernt und sind mehr wie Aktien von Unternehmen geworden, die versuchen, Wege zu finden, um Token-Inhabern mehr Wert zu bieten.

Dan Gunsberg, Chief Executive Officer von Hxro, führte die Rallye des Tokens auf ein Liquiditätsanbieterprogramm zurück, das das Unternehmen seinen Nutzern Anfang dieses Jahres vorgestellt hatte. Die Idee des Kryptowährungseinsatzes ähnelt herkömmlichen Sparkonten: Benutzer verdienen passives Einkommen, indem sie ihre Token an der Börse halten.

Das Setzen mag begonnen haben, um Kunden zu ermutigen, die Token häufiger im Handel zu verwenden, aber für passive Inhaber sieht die Rendite wie eine Dividende auf eine Aktie aus.

Größere Akteure im Weltraum, darunter Binance und Huobi, haben ebenfalls Absteckprodukte für ihre Benutzer herausgebracht.

Der Grund für dieses Verhalten könnte laut Jack Purdy, Senior Research Analyst bei Messari, sein, dass die Börsen Token-Inhaber nun als wichtigen Bestandteil für ihren langfristigen Geschäftserfolg betrachten.

In einem Interview mit CoinDesk sagte Changpeng „CZ“ Zhao, Vorstandsvorsitzender von Binance, dass er erwartet, dass die Dezentralisierung seinen zentralisierten Austausch ausschlachten wird. Binance verfolgt ein langfristiges Ziel der Dezentralisierung, das eine kostengünstigere Möglichkeit für den Austausch sein kann, ihre Plattformen zu betreiben.

Sollte sich die Dezentralisierung als das dominierende Geschäftsmodell für Handelsplätze auf den Märkten für digitale Währungen durchsetzen, könnte Binance weiterhin von seinen Beständen an BNB-Token profitieren.

Der viel kleinere Hxro plant laut Gunsberg auch eine vollständige Dezentralisierung, und in Kürze werden Governance-Funktionen zu seinem Token hinzugefügt. Dies bedeutet, dass Token-Inhaber Einfluss darauf haben, wie sich das Protokoll in Zukunft entwickeln wird.

Oft wird ein großer Teil der Börsentoken an Gründer, Startkapitalinvestoren und Projektberater verteilt. Binance ist der größte Inhaber des BNB-Tokens. Ebenso sind Hxro-Token für Startkapitalinvestoren und -berater bis Juni 2021 in der Schatzkammer des Unternehmens gespeichert. Danach werden sie gemäß der Profilseite des Projekts auf Messari in acht vierteljährlichen Ausschüttungen veröffentlicht. Die Token der Gründer sind bis Juni 2023 in der Hxro-Geldbörse aufbewahrt.

Eine Gefahr zukünftiger Regulierung?

Die regulatorische Unsicherheit bleibt eine Bedrohung.

"Regulatorische Bedenken sind definitiv ein Problem, da sie nach US-amerikanischem Recht definitiv wie Wertpapiere aussehen. In diesem Fall müssen sie eine ganze Reihe von Vorschriften der SEC behandeln", sagte Purdy.

Die Börsen spüren bereits einige Hitze mit einem jüngsten Vorgehen gegen den weltweiten Handel mit Krypto-Derivaten. Anfang Oktober beschuldigten die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und die Bundesanwaltschaft den Derivat-Börsengiganten BitMEX, nicht registrierten Handel und andere Verstöße erleichtert zu haben, während die Financial Conduct Authority (FCA) in Großbritannien den Handel mit Derivaten für Einzelhändler verboten hat.

OKEx, die zweitgrößte Börse für Krypto-Derivate, hat im vergangenen Monat die Abhebungen auf unbestimmte Zeit ausgesetzt, nachdem bekannt wurde, dass einer der Schlüsselinhaber der Börse „nicht mit der Börse in Kontakt“ war, weil er „derzeit bei Ermittlungen mit einem Büro für öffentliche Sicherheit zusammenarbeitet“ . ” Das native Token OKB der Börse verlor am Tag nach der Nachrichtensendung fast 30% seines Marktwerts.

Es gibt einige Spekulationen, dass Börsentoken boomt, basierend auf der Annahme, dass die Dezentralisierung letztendlich das dominierende Geschäftsmodell im Kryptowährungshandel werden wird und dass die zentralisierten Börsen als Gewinner hervorgehen könnten. Laut Purdy ist es jedoch jederzeit möglich, dass Börsen ihre Token herausziehen.

Eigenkapital gibt Anlegern gesetzliche Rechte an einem Teil eines Unternehmens. Dies ist bei Exchange-Token nicht der Fall, da diese Exchange keinen Teil ihres Eigentums abtreten müssen.

„[Exchange tokens] sind eine Grauzone mit aktienähnlichen Merkmalen “, sagte Purdy. "Aber sie sind nicht perfekt gleichzusetzen."

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