Was bedeutet Tether, wenn es sagt, dass es "reguliert" ist?

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Leine, reguliert oder nicht?

Neulinge im Kryptoraum werden schnell mit einer populären Unterscheidung zwischen konfrontiert geregelt Stablecoins und ungeregelt Stablecoinn. Aber was ist der Unterschied? Tether, die größte der Stablecoinn, wird oft als unreguliert bezeichnet. Führungskräfte und Unterstützer von Tether sind mit dieser Behauptung jedoch nicht einverstanden. Wer hat Recht?

J.P. Koning, ein CoinDesk-Kolumnist, arbeitete als Aktienforscher bei einer kanadischen Maklerfirma und als Finanzautor bei einer großen kanadischen Bank. Er betreibt den beliebten Moneyness-Blog.

Tether ist das beliebteste Tauschmittel in der Kryptoökonomie. Mit existierenden US-Dollar-Tether-Stablecoins im Wert von fast 25 Milliarden US-Dollar hat sich das Unternehmen zu einem der weltweit größten Nichtbanken-Emittenten von US-Dollar entwickelt. Für den Kontext sind PayPal-Guthaben im Wert von rund 32,5 Milliarden US-Dollar ausstehend. PayPal brauchte mehr als 20 Jahre, um dieses Niveau zu erreichen. Tether hat es in nur sechs geschafft!

Die Geschichte von Tether ist noch faszinierender, da sie seit Jahren von Spekulationen verfolgt wird, dass ihre Reserven mangelhaft sind. Tatsächlich untersucht die New Yorker Generalstaatsanwältin Letitia James derzeit Bitfinex, eine Tochtergesellschaft von Tether, wegen angeblichen Verstoßes gegen das New Yorker Wertpapiergesetz, indem sie Tether-Reserven zur Deckung von Verlusten verwendet.

Für potenzielle Benutzer von Stablecoins ist es leicht, durch diese gemischten Signale verwirrt zu werden. Das unglaubliche Wachstum von Tether impliziert ein hohes Maß an Vertrauen des Marktes in die Stablecoin, doch anhaltende Gerüchte über seine Reserven sagen das Gegenteil aus.

Siehe auch: Fragen zu Tether gehen einfach nicht weg. Interessiert sich der Kryptomarkt?

Eine der Faustregeln, nach denen jeder Vertrauen in ein Finanzinstitut aufbauen kann, ist das Vorhandensein von Vorschriften. Gibt es eine neutrale Regierungsstelle, die die Finanzen eines Finanzinstituts überwacht oder reguliert? Wenn ja, bietet dies den Benutzern eine Schutzschicht.

Leider kann auch das Thema Regulierung verwirrend sein. Podcaster Laura Shin hatte kürzlich ein Gespräch mit Gregory Pepin, dem stellvertretenden CEO von Deltec, dem Bankier von Tether. Pepin ging auf die jüngsten Anschuldigungen ein, dass Tether nicht für jeden ausgegebenen Tether eine ausreichende Anzahl von Dollar auf seinem Bankkonto hat. Das Gespräch dreht sich um 20:50 Uhr um die Regulierung, als Shin Pepin fragt, ob Tether reguliert ist oder nicht:

Schienbein:: Können Sie einen Regler für Tether nennen?

Pepin:: Die Aufsichtsbehörde bezog sich auf Tether und auf Paxos und USD Coin, und alle von ihnen sind alle FinCEN-registriert. Und das bedeutet das für AML und KYC [anti-money laundering and know your customer]und das ist das Wichtigste, denn wenn Sie sich alle Kommentare von Janet Yellen ansehen, dreht sich alles um Geldwäsche und Terrorismus. Und auf dieser Ebene sind sie alle gleich reguliert und bei FinCEN registriert.

In seiner Antwort behauptet Pepin, dass Tether reguliert ist. Und er schlägt vor, dass es die Registrierung von Tether bei FinCEN ist, die Tether einen regulierten Status verleiht und es mit seinen stabilen Münzkonkurrenten wie USD Coin, die ebenfalls bei FinCEN registriert sind, gleichstellt. FinCEN ist übrigens das Financial Crimes Enforcement Network, ein Büro des US-Finanzministeriums, das Regeln zur Bekämpfung der Geldwäsche definiert.

Paolo Ardoino, Chief Technology Officer von Tether, hat die gleiche Behauptung aufgestellt, dass Tether mit anderen Stablecoinn auf Augenhöhe sei, da es „unter FinCEN reguliert“ sei.

Der General Counsel von Tether, Stuart Hoegner, hat ebenfalls den gleichen Vorschlag gemacht. Auf eine Frage auf Twitter zur Regulierung von Tether impliziert Hoegner, dass es die Registrierung von Tether bei FinCEN ist, die Tether als reguliertes Finanzinstitut qualifiziert:

Hier haben wir also einen Datenpunkt, der die Sorgen von Krypto-Neulingen über die Tether-Unterstützung lindern könnte. Tether ist reguliert, so dass vermutlich Benutzer geschützt sind.

Leider ist diese Behauptung irreführend.

Tether ist es nicht geregelt von FinCEN. Eher ist es Eingetragen mit FinCEN. Diese beiden R-Wörter sind sehr unterschiedlich. Wenn ein Institut bei FinCEN registriert ist, bedeutet dies, dass FinCEN ihm ein elektronisches Konto zum Hochladen verdächtiger Transaktionsberichte (SARs) und 10.000 USD Bargeldtransaktionsberichte (CTRs) zur Verfügung gestellt hat. Gemäß den FinCEN-Anforderungen muss ein registriertes Unternehmen auch Maßnahmen zur Erfassung und Überprüfung der Identität von Kunden ergreifen.

Es ist zwar lobenswert, dass Tether sich bei FinCEN registriert, Kundeninformationen sammelt und regelmäßig SARs einreicht, aber dieser Status hat nichts Besonderes. Sogar Dale & Jackies Discount Liquor in Decatur, Illinois, ist bei FinCEN registriert:

Schauen Sie sich übrigens den Haftungsausschluss an, den FinCEN unten im Registrierungsstatus von Dale & Jackie anbringt. "Die Aufnahme eines Unternehmens in die MSB Registrant Search-Webseite ist keine Empfehlung, Bestätigung der Legitimität oder Bestätigung des Unternehmens durch eine Regierungsbehörde." Mit anderen Worten, weder Dale & Jackies Discount Liquor noch Tether sollten ihre Registrierung bei FinCEN als gesetzliches Gütesiegel bewerben. Dies scheinen jedoch die Führungskräfte von Deltec und Tether auf Twitter und in Podcasts zu tun.

Was Neophyten-Stablecoin-Benutzer verstehen müssen, ist, dass FinCEN keine bereitstellt Finanzregulierungsrahmen für Gelddienstleister wie Tether, PayPal oder Dale & Jackie. Das heißt, FinCEN kümmert sich nicht um die Kapitalisierung oder das Nettovermögen von Dale & Jackie. Es wird nicht geprüft, ob die von diesen Emittenten geschaffenen Dollars zu 100% gedeckt sind.

Wir haben eine separate Gruppe von Regierungsinstitutionen, die Gelddienstleistungsunternehmen auf Kapitaladäquanz und ausreichende Unterstützung prüfen. In den USA wird die Finanzregulierung von Gelddienstleistungsunternehmen von staatlichen Finanzdienstleistungsabteilungen durchgeführt. (Hier ist eine Liste).

Siehe auch: Was sind stabile Münzen?

PayPal, das ich oben erwähnt habe, ist in über 50 verschiedenen US-Bundesstaaten als Gelddienstleistungsunternehmen reguliert. Circle und Coinbase, die zusammen die zweitgrößte Stablecoin, die USD-Münze, ausgeben, sind von mehreren staatlichen Finanzdienstleistungsabteilungen lizenziert.

Jede staatliche Aufsichtsbehörde für Finanzdienstleistungen hat ihre eigenen Regeln, aber im Allgemeinen verlangen sie alle, dass Gelddienstleister ihre Anlagen auf eine Reihe zulässiger Wertpapiere beschränken, eine Bürgschaft oder ein Akkreditiv bei der Aufsichtsbehörde als Sicherheit hinterlegen und / oder aufrechterhalten Mindestanforderungen an das Vermögen. Gelddienstleistungsunternehmen müssen ihrer staatlichen Finanzaufsichtsbehörde auch einen jährlich geprüften Jahresabschluss vorlegen und bei Bedarf Prüfungen unterziehen. Staatliche Aufsichtsbehörden schreiben häufig Hintergrundkontrollen für Führungskräfte und Direktoren vor, um Betrug zu verhindern.

Stablecoins Paxos Standard und Gemini Dollar sind etwas anders reguliert als USD Münzen. Die Emittenten Gemini Trust und Paxos Trust sind von einer einzigen staatlichen Finanzdienstleistungsabteilung, der New York State Department of Financial Services (NYDFS), als Treuhandgesellschaften mit beschränkter Haftung lizenziert. Um sich zu qualifizieren, sind sie verpflichtet, die gleichen Standards zu erfüllen, die eine Bank erfüllen würde. (Die Anforderungen sind hier).

PayPal, Coinbase, Circle, Gemini Trust und Paxos Trust haben alle die Auszeichnung, der Öffentlichkeit mitteilen zu können, dass die von ihnen ausgegebenen Dollars einem bestimmten Finanzaufsichtsrahmen entsprechen müssen, der für Gelddienstleistungsunternehmen geschaffen wurde. Das heißt, die Kunden haben eine gewisse Garantie dafür, dass eine Regulierungsbehörde Qualitätsstandards für die von diesen Emittenten hergestellten Dollars festlegt.

Tether hingegen wird von der NYDFS nicht reguliert. Es wird auch nicht von einer anderen Finanzdienstleistungsabteilung des US-Bundesstaates reguliert.

Wir wissen, dass Tether eine Verbindung zu den Bahamas hat (Deltec befindet sich schließlich dort), aber eine schnelle Überprüfung des Registers der Zentralbank der Bahamas (CBB) zeigt, dass Tether nicht als Geldtransferunternehmen mit der CBB lizenziert ist oder als E-Geld-Dienstleister. Tether ist auf den Britischen Jungferninseln eingetragen, aber eine Suche der Financial Services Commission der Britischen Jungferninseln, die BVI-basierte Banken und Gelddienstleistungsunternehmen reguliert, zeigt nicht, dass Tether eine ihrer regulierten Einheiten ist.

Siehe auch: Nic Carter – Die Verstaatlichung von stabilen Münzen wird den finanziellen Zugang nicht verbessern

Wenn also Pepin, Ardoino und Hoegner die Sorgen der Öffentlichkeit über die Reserven von Tether zerstreuen wollen, indem sie behaupten, dass Tether unter einem finanziellen Finanzrahmen arbeitet, müssen sie uns sagen: Was genau ist die Regierungsbehörde, die als Finanzaufsicht fungiert?

FinCEN Registrierung sollte nicht in einer Debatte darüber, wie finanziell sicher Tether ist, angerufen werden. Wenn es um Fragen zu den Reserven eines Gelddienstleistungsunternehmens geht, ist die zuständige Aufsichtsbehörde etwa die NYDFS oder eine andere staatliche Finanzdienstleistungsabteilung oder die Zentralbank der Bahamas (die über einen Lizenzrahmen für Gelddienstleistungsunternehmen verfügt). Nur diese Aufsichtsbehörden machen es sich zur Aufgabe, die Abschlüsse eines Gelddienstleistungsunternehmens, die Tierärzte und Direktoren zu überprüfen und Regeln für zulässige Investitionen festzulegen. FinCEN nicht.

Es ist nicht eine Sünde, ein unreguliertes Finanzinstitut zu sein. Es gibt viele gut geführte und legitime Gelddienstleistungsunternehmen, die nicht unter einem bestimmten Rahmen für die Finanzaufsicht tätig sind. Wie auch immer, es ist Es ist eine Sünde für ein Finanzinstitut, zu behaupten, dass seine Finanzen reguliert sind – und auf die Registrierung von FinCEN als Beweis dafür hinzuweisen -, wenn es tatsächlich keinen bestimmten Rahmen für die Finanzaufsicht einhält. Das ist falsche Werbung.

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