Wie aktivistische Investoren der Digital Assets-Branche helfen können, reif zu werden

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Nach der Finanzkrise von 2008 waren sich sowohl die Main Street als auch die Wall Street einig, dass die Macht auf der Ebene der Finanzinstitute zu konzentriert war. Die Menschen wollten mehr Kontrolle und brachten die Ära von Bitcoin und später andere Formen digitaler Assets hervor. Die Bewegung für digitale Assets basierte darauf, die Macht wieder in die Hände von Kunden, Benutzern und Communities zu legen – um Entscheidungsfindung, Governance und Wertschöpfung zu demokratisieren.

Der ICO-Boom 2017 wurde jedoch zu einem Geldraub für eine einfache Finanzierung ohne ordnungsgemäße Governance und Kontrolle, die in die Token oder deren emittierende Unternehmen eingebaut sind. ICOs wurden oft schnell und ohne angemessene Details durchgeführt, was die Investoren dazu zwang, den Projektleitern den Vorteil des Zweifels zu geben, dass sich ihr Projekt mit zunehmender Reife selbst regieren würde.

Diese Notwendigkeit der Selbstregulierung wurde bereits 2018 deutlich, als erste Diskussionen über Token Governance erstmals formuliert wurden. Der Risikokapitalgeber Mikal Khoso schrieb:

„Ein Teil der Reifung des ICO als Fundraising-Mechanismus wird darin bestehen, Rahmenbedingungen dafür zu schaffen, welche Rechte Token-Eigentümer Investoren bieten sollten. Im Idealfall wird sich der Markt selbst regulieren und diese Rahmenbedingungen schaffen. “

Dies ist leider nicht geschehen. Token-Inhaber haben nur wenig Zeit, um Unternehmen und ihre Management-Teams zu zwingen, ihre ursprünglichen Versprechen einzuhalten.

Jeff Dorman, ein CoinDesk-Kolumnist, ist Chief Investment Officer bei Arca, wo er das Investment Committee leitet und für die Portfoliogröße und das Risikomanagement verantwortlich ist. Er verfügt über mehr als 17 Jahre Handels- und Vermögensverwaltungserfahrung bei Unternehmen wie Merrill Lynch und Citadel Securities.

Dies ist weniger ein Problem im traditionellen Finanzwesen, wo die Schulden- und Aktienmärkte klar definierte Stakeholder-Strukturen für den Rückgriff von Anlegern haben, was zu Governance-Systemen führt, die die Interessen der Anleger schützen und verhindern, dass betrügerische Führungskräfte mit einem Unternehmen Amok laufen. Viele Anleger glauben jedoch fälschlicherweise, dass der Besitz von Fremd- oder Eigenkapital die direkte Kontrolle über das Vermögen eines Unternehmens gewährleistet.

Wenn ein Unternehmen 100 Millionen US-Dollar in bar in der Bilanz hat, haben Sie nur dann Anspruch auf diese Vermögenswerte, wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldet. Andernfalls kommt dieses Geld den Schuldnern und Anteilseignern nur dann direkt zugute, wenn eine Governance vorhanden ist, die verhindert, dass das Management schreckliche Entscheidungen trifft (d. H. Ein unabhängiger Verwaltungsrat), oder wenn Sie dem Management vertrauen, um eine hohe Rendite für dieses Geld zu erzielen.

Bisher müssen Anleger von digitalen Vermögenswerten noch durch ähnliche rechtliche und Marktschutzmaßnahmen geschützt werden. Wo finden Sie also Checks and Balances in der Branche für digitale Vermögenswerte, wenn die Ausgabe von Token nicht geregelt ist und noch kein Präzedenzfall für die Rechte von Token-Inhabern geschaffen wurde?

Token-Inhaber haben Rechte, auch wenn dies nicht ausdrücklich in einem Weißbuch oder einem Gericht festgelegt ist.

Oft sind Managementteams auf ihre Investoren ausgerichtet, und dies ist kein Problem. In Fällen, in denen dies nicht der Fall ist, können Anleger Änderungen erzwingen. Ein kürzlich veröffentlichter Bericht von Willis Towers Watson deutete darauf hin, dass die Hauptverantwortung der Anleger die Verwaltung ist. "Gute Verwaltung ist wohl die nützlichste Funktion, die die Vermögensverwaltungsbranche erfüllt", heißt es.

Aktivistische Investoren werden oft negativ dargestellt. Sie werden als eigennützig angesehen, obwohl ihre Bemühungen in Wirklichkeit in der Regel allen Beteiligten zugute kommen. Ein „Aktivist“ ist per Definition lediglich ein Agent für Veränderungen, und in vielen Fällen kann nur der Investor eines Aktivisten klar und objektiv genug sehen, um einem Unternehmen zu helfen, zu erkennen, dass Veränderungen erforderlich sind. Laut McKinsey ist es für Unternehmen von Vorteil, Rollenspiele zu spielen und wie ein aktivistischer Investor zu denken, um ihre eigenen internen blinden Flecken aufzudecken.

„Gut gemacht, ein aktivistischer Rollenspielansatz ist wesentlich provokanter als eine Standardstrategieüberprüfung. Der Ton kann aggressiv oder sogar konfrontativ sein. Die Übernahme einer Aktivistenperspektive kann dazu beitragen, die Messlatte für Betriebsverbesserungen höher zu legen “, sagte McKinsey.

Das Wachstum der ESG-Investitionen (Umwelt, Soziales und Governance) hat gezeigt, dass der Druck der Anleger die Unternehmensentscheidungen auch ohne gesetzliche Rechte beeinflussen kann. BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, veröffentlichte einen offenen Brief, in dem Unternehmen gewarnt wurden, dass sie "zunehmend bereit sein würden, gegen Gremien zu stimmen, die sich in Bezug auf Nachhaltigkeit zu langsam bewegen". In den Worten von BlackRock ist der soziale Zweck "der Motor für langfristige Rentabilität".

Im Wesentlichen werden Unternehmen einfach durch die Gefahr zur Rechenschaft gezogen, den Zugang zu einer starken Investorenbasis zu verlieren. Sie möchten, dass Managementteams mehr als nur Aktionäre schützen. Sie möchten, dass sie alle Beteiligten schützen, einschließlich der Mitarbeiter, der Umwelt, ihrer Stadt und ihres sozialen Umfelds.

Siehe auch: Jeff Dorman – Die Amazon Prime-Mitgliedschaft hätte ein Token-Asset sein sollen

Vor kurzem hat Arca die Rolle eines „aktivistischen Investors“ im Bereich digitaler Assets gespielt, indem er Gnosis einen Vorschlag unterbreitet hat, nachdem er herausgefunden hat, was wir als grobe Misswirtschaft von Ressourcen, mangelnde interne Kontrollen und treuhänderische Verantwortung sowie als nicht kommuniziert ansehen Roadmap, die von ihrem ursprünglichen Whitepaper abweicht. Obwohl wir noch keine konkreten Vorteile sehen, haben unsere Gespräche mit Gnosis sie dazu veranlasst, anzukündigen, dass sie ihre Tokenomics für das GNO-Token wiederholen werden, einschließlich mehr Zusammenarbeit und Input mit Token-Inhabern und Community-Mitgliedern.

Dies ist das Ethos digitaler Assets. Token-Inhaber haben Rechte, auch wenn dies nicht ausdrücklich in einem Weißbuch oder einem Gericht festgelegt ist. Unser Recht ist es, sich gegen Managementteams und Projektleiter zu stellen, die falsch ausgerichtete oder völlig fahrlässige Entscheidungen treffen, und sie durch das Gericht der öffentlichen Meinung unter Druck zu setzen, das Richtige für ihre Token-Inhaber und Gemeinschaften zu tun.

Indem wir tote Winkel, Missmanagement oder vom Kurs abweichende Projekte hervorheben, können wir als Token-Inhaber diese Branche voranbringen. Dies ist etwas, das Arca sehr am Herzen liegt und das Teil unserer Grundwerte ist. Das Ökosystem für digitale Assets muss die Best Practices des traditionellen Finanzwesens übernehmen. Ein starkes Governance-System ist ein Element, das dazu beiträgt, Unternehmen in diesem Bereich auf Kurs zu halten und zur Rechenschaft zu ziehen. Die Branche der digitalen Assets sollte diese Bewegung begrüßen, da die Entstehung digitaler Assets darin bestand, der Community mehr Kontrolle zurückzugeben.

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