Wird De-Fi dem Markt weiterhin trotzen?

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Dezentrale Finanzierung oder DeFi hat in den letzten 12 Monaten einen großen Aufschwung genommen. Die Plattformen, die diesen Markt antreiben, verzeichneten ein exponentielles Wachstum mit a 25-fache Erhöhung in gesperrten Vermögenswerten im vergangenen Jahr.

Was treibt diese stratosphärische Expansion an, wie nachhaltig ist sie und werden sich institutionelle Akteure wahrscheinlich engagieren?

Sie können sich den Unterschied zwischen zentraler Finanzierung und DeFi als analog zum Unterschied zwischen einem Buchmacher und einer Wettbörse vorstellen. Während ein normaler Buchmacher Quoten berechnet, Wetten entgegennimmt und Gewinne auszahlt, ist eine Wettbörse ein Marktplatz, der Verbraucher verbindet, die gegnerische Wetten abschließen möchten, und eine Provision auf die Gewinne erhält.

Ähnlich, DeFi-Kreditplattformen verbinden Kreditnehmer und Kreditgeber und berechnen automatisch die Zinssätze basierend auf Angebot und Nachfrage. Da diese Konnektivität durch intelligente Verträge vollständig automatisiert wird, sind die Gebühren in der Regel sehr niedrig.

DeFi begann Ende 2018 durch die Arbeit einer Reihe von Blockchain-Projekten, die lose miteinander verbunden waren, an Fahrt zu gewinnen. Wie der Name schon sagt, besteht das Hauptziel darin, Finanzdienstleistungen ohne Vermittler anzubieten. Im Jahr 2020 hat die Kreditvergabe und -aufnahme von Krypto erheblich zugenommen, was wiederum zu einem erhöhten Bewusstsein für die zugrunde liegenden Plattformen geführt hat.

Die Gründe für das Wachstum des DeFi-Marktes

Das Wachstum des DeFi-Marktes ist teilweise darauf zurückzuführen, dass Kryptowährungsinvestoren Zugang zu Liquidität benötigen. In dieser Hinsicht teilt der Markt für digitale Vermögenswerte Gemeinsamkeiten mit den Rohstoffmärkten, auf denen auch die Liquidität eine Schlüsselrolle spielt. Diese Dynamik bietet den Vermögensinhabern das Potenzial, attraktive Renditen zu erzielen, insbesondere in der gegenwärtigen Ära extrem niedriger Zinssätze.

Zum Beispiel Kreditnetzwerke wie Verbindung, Hersteller und dYdX Bieten Sie Krypto-Inhabern die Möglichkeit, Zinsen für Vermögenswerte zu verdienen, in denen zuvor ruhte kalte Geldbörsen. Kreditnehmer müssen in der Regel Sicherheiten stellen, die die Höhe des Kredits überschreiten, während Kreditgeber regelmäßige Zinszahlungen erhalten, jedoch zu einem variablen Zinssatz. Daraus ergibt sich das Konzept der Yield Farming, bei dem die Eigentümer von Vermögenswerten ihre Bestände in verschiedenen Liquiditätspools „arbeiten“, um ihre jährliche prozentuale Rendite (APY) zu steigern.

Dies kann sich mit lukrativ erweisen Einige Plattformen bieten eine zweistellige jährliche prozentuale Rendite (APY) auf US-Dollar-basierten Stablecoins. Daher ist es nicht verwunderlich, dass nach Angaben der US-Regierung jetzt schätzungsweise 44,2 Milliarden US-Dollar in DeFi-Plattformen gesperrt sind Verfolgung von Websites.

Die Kreditvergabe ist jedoch nur ein Teil von DeFiZahlreiche andere DeFi-Plattformen experimentieren bereits mit anderen Diensten wie Handels- und Prognosemärkten (wie Augur). Plattformen wie Uniswap und seine Gabel Sushiswap erzielten 2020 ein erstaunliches Wachstum und sammelten laut DeFi Pulse insgesamt über 4 Mrd. USD an Liquidität. Im Wesentlichen fungieren diese Akteure als automatisierte Market Maker und verwenden ein innovatives und transparentes Protokoll, um Händler und Liquiditätsanbieter über intelligente Verträge miteinander zu verbinden, ohne dass ein zentraler Vermittler erforderlich ist.

Obwohl diese Plattformen von einer Flut von Enthusiasmus von Privatanlegern beflügelt wurden, müssen einige Probleme noch gelöst werden, bevor sie für institutionelle Akteure eine tragfähige Option darstellen. Zum einen birgt DeFi immer noch ein erhebliches Technologierisiko. Die Kapitalflüsse innerhalb der DeFi-Protokolle werden durch unveränderliche intelligente Verträge geregelt. Dies stellt zwar sicher, dass sie manipulationssicher sind, sie werden jedoch immer noch von Menschen programmiert, und Fehler und Schwachstellen bleiben daher relativ häufig.

Im März dieses Jahres wurden beispielsweise die Positionen von 1.200 Kreditgebern auf der Maker-Plattform aufgrund einer Kettenreaktion, die durch einen raschen Preisverfall von Ethereum verursacht wurde, plötzlich für fast nichts aufgelöst. Im November gelang es einem Hacker, 8 Millionen Dollar zu stehlen Nexus Mutual CEO Hugh Karp durch Kompromittierung seiner browserbasierten Metamask Brieftasche. Solche Angriffe sind ein starkes Argument für Enterprise-Custody-Lösungen. Einer der Partner von Algotrader, Fireblocks, hat diesen Bedarf durch die Bereitstellung eines DeFi-Softwareentwicklungskits für den institutionellen Markt gedeckt.

Regulatorische Bedenken stellen ein zusätzliches Hindernis dar. Denken Sie daran, dass DeFi-Plattformen darauf abzielen, Vermittler zu entfernen, und als solche in der Regel aus intelligenten Verträgen bestehen, die ausgeführt werden Äther. Infolgedessen gibt es nicht immer eine offensichtliche Institution oder Person, die reguliert werden muss. Die Fahrtrichtung scheint zu sein, dass ein intelligenter Vertrag, der von einem Administrator kontrolliert werden kann, der besondere Privilegien gewährt, der Verordnung unterliegt. Wenn jedoch keine solchen Berechtigungen vorhanden sind (wie dies bei der Fall ist Uniswap) kann niemand zur Rechenschaft gezogen werden, auch wenn bekannt ist, wer den Smart-Vertrag entwickelt hat.

Infolgedessen prüfen einige Banken und Finanzdienstleister Möglichkeiten, wie DeFi-Protokolle verwendet werden könnten, um ihre bestehenden Angebote zu ergänzen, anstatt sie zu ersetzen. Tatsächlich, AlgoTrader arbeitet daran, dezentrale Börsen direkt in unser Produkt zu integrieren, damit Händler die Freiheit haben, sowohl an zentralisierten als auch an dezentralen Börsen zu handeln. Diese Funktionalität wird später im Jahr 2021 verfügbar sein.

Kurzfristig versuchen einige etablierte Unternehmen, eine zentralisierte Alternative zu Krypto-Leihdiensten bereitzustellen. Schweizer Spieler mögen Bitcoin Suisse, SEBA und Sygnum beispielsweise erkennen an, dass Kreditaufnahme und Kreditvergabe hochinteressante Anwendungsfälle für Krypto-Assets sindDadurch können sie ihre Sorgerechtslösungen um einen zusätzlichen Service erweitern. Darüber hinaus sind zentralisierte Akteure in der Regel in der Lage, Kreditgebern höhere Renditen für ETH- und BTC-Kredite als DeFi-Plattformen anzubieten, was darauf hindeutet, dass sie wettbewerbsfähig bleiben und gleichzeitig eine Marge erzielen können.

Der jüngste Erfolg von DeFi zeigt einige der zugrunde liegenden Dynamiken des Kryptowährungsmarktes. Insbesondere zeigt es a große und wachsende Nachfrage nach kryptobasierten Finanzdienstleistungeninsbesondere Kreditvergabe. Während dezentrale Plattformen aufgrund ihres hervorragenden Wachstums in den letzten Monaten das Rampenlicht im Einzelhandel gestohlen haben, reagieren auch regulierte Finanzinstitute allmählich auf diese Trends. Hybride Lösungen von regulierten Akteuren und zusätzliche regulatorische Klarheit sind erforderlich, bevor institutionelle Akteure voraussichtlich in Zahlen an Bord kommen. Dennoch hat sich DeFi als klarer Kandidat für eine zentrale Rolle in der digitalen Vermögenswirtschaft von morgen herausgestellt.

Autor

Andy Flury, Gründer und Chief Executive Officer der AlgoTrader AG

Andy Flury ist ein serieller Unternehmer und Experte für quantitativen Handel. Andy ist ein ehemaliger Pilot der Schweizer Luftwaffe. Er leitete Projekte beim Schweizerischen Geheimdienst und bei verschiedenen Großbanken. 2010 wurde Andy Partner und Leiter des Algorithmic Trading bei der Linard Capital AG, einem in der Schweiz ansässigen quantitativen Hedgefonds. 2014 startete Andy AlgoTrader, eine umfassende algorithmische Handelsplattform, mit der Handelsunternehmen auf der Kauf- und Verkaufsseite schnell automatisierte quantitative Handelsstrategien auf einer einzigen Plattform entwickeln, simulieren, testen und implementieren können. AlgoTrader wurde ursprünglich für globale Aktien, Futures, Forex und Optionen entwickelt und unterstützt seit 2017 den automatisierten Handel mit Kryptowährungen. Anfang 2020 brachte das Unternehmen sein neues Produkt WIRESWARM und ein fortschrittliches Auftrags- und Ausführungsmanagementsystem (OEMS) für den Handel und die Ausführung digitaler Assets auf den Markt. Es ermöglicht Banken und Brokern, sich nahtlos mit den liquidesten und reguliertesten Handelsplätzen für digitale Vermögenswerte und Kryptowährungen der Welt zu verbinden. Andy Flury hat einen Master in Industriemanagement und Fertigungstechnik von der ETH Zürich und einen Executive MBA von der Universität St. Gallen.

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