Wo der Blog „Bitcoin ist nicht neu“ der New Yorker Fed schief geht

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Der CoinDesk-Kolumnist Nic Carter ist Partner bei Castle Island Ventures, einem Venture-Fonds mit Sitz in Cambridge, Massachusetts, der sich auf öffentliche Blockchains konzentriert. Er ist außerdem Mitbegründer von Coin Metrics, einem Startup für Blockchain-Analysen.

Kürzlich veröffentlichten zwei Mitarbeiter der New Yorker Niederlassung der Federal Reserve einen kurzen Traktat mit dem provokanten Titel Bitcoin ist keine neue Art von Geld. Als jemand, der Bitcoin im letzten halben Jahrzehnt für Zahlungen, Ersparnisse und Mittel zur Vermögensübertragung verwendet hat, war dies eine Neuigkeit für mich. Ich war neugierig herauszufinden, was ich die ganze Zeit benutzt hatte, wenn nicht Geld.

In dem Artikel unterscheiden die Autoren Michael Lee und Antoine Martin zunächst Geld gegenüber dem Austauschmechanismus. Keine Beschwerden: Venmo ist kein Geld, es ist ein Mittel, um Geld zu bewegen. Gleiches gilt für SWIFT und Fedwire und Paypal und so weiter. Die in diesen Systemen zirkulierenden Dollars bilden das Geld. Dann betritt das Papier ein tendenziöseres Gebiet und teilt das Geld etwas brüsk in „Fiat-Geld, Asset-Backed-Geld und Claim-Backed-Geld“ auf.

Siehe auch: Die Behauptung der New Yorker Fed "Bitcoin ist nur ein weiterer Fiat" löst eine Kontroverse aus

Fiat-Geld, sagen sie uns, "entspricht an sich wertlosen Objekten, deren Wert auf der Überzeugung beruht, dass sie im Austausch für wertvolle Waren und Dienstleistungen akzeptiert werden."

Sie erklären, dass Noten der Federal Reserve dieser Definition entsprechen, ebenso wie Rai-Steine, Ithaca HOURs (eine zeitbasierte lokale Währung in New York) und Bitcoin. Die Autoren behaupten auch, dass Goldmünzen in der Kategorie „Asset Backed Money“ liegen. Vermögenswerte in dieser Kategorie „leiten ihren Wert zumindest teilweise aus den Vermögenswerten ab, die das Geld stützen.“ Goldmünzen sind wertvoll, "weil es möglich ist, eine Münze zu schmelzen und jemanden zu finden, der das Metall für einen anderen Zweck verwenden möchte."

Wenn Sie an dieser Stelle verwirrt sind, beschuldige ich Sie nicht. Die Autoren scheinen nicht nur Bitcoin-, Gold- und Rai-Steine ​​falsch zu charakterisieren, sondern stützen sich auch auf eine Ersatzdefinition von „Fiat Money“, die weit außerhalb des Mainstreams liegt.

Beginnen wir mit etwas Pedanterie. Die Wortwahl der Autoren lässt den Schluss zu, dass Bitcoin „nur ein weiteres Beispiel für Fiat-Geld“ ist, dessen Hauptbeitrag stattdessen das neuartige Siedlungsnetzwerk ist.

Fiat ist im Lateinischen die dritte Person, die eine Konjunktivform von aufweist facere (zu tun oder zu machen). Zur Erinnerung, der Konjunktiv ist eine verbale Stimmung, die einen Wunsch oder eine Bedingung ausdrückt. Während der Konjunktiv im Lateinischen und seinen romantischen sprachlichen Nachkommen explizit ist, ist er im Englischen weniger verbreitet. Es taucht allerdings hier und da auf. Die indikative Stimmung sagt eine klare Tatsache über etwas aus – zum Beispiel „Sie leiden an Gicht“. Dies steht im Gegensatz zu dem Konjunktiv, der einen Wunsch ausdrücken kann: "Mögest du mit Gicht verflucht sein." Eine andere englische Phrase mit dem Konjunktiv lautet: "Möge die Macht mit dir sein."

Der ultimative Fehler der Autoren besteht darin, sich auf diese Unterscheidung zwischen an sich wertlosen und an sich wertvollen Geldern zu konzentrieren.

So ist eine der bekanntesten Anwendungen von „Fiat“, Fiat Lux in Genesis 1.3 übersetzt in Es werde Licht (Die indikative Version würde lauten Es gibt Licht). Also auf Latein, Fiat bedeutet effektiv "lass es geschehen" oder "möge es geschehen". Später trat Fiat als Substantiv in das englische Lexikon ein und bezeichnete ein Dekret oder einen Befehl. Es bedeutet Autorität, aber ein Großteil seiner modernen Verwendung impliziert eine gewisse Schwäche dieser Autorität. "Durch Fiat regieren" deutet darauf hin, dass der Herrscher die Überzeugungskraft verloren hat und sich auf diktatorische und willkürliche Maßnahmen stützen muss, um seinen Willen durchzusetzen.

Daher bezieht sich „Fiat-Geld“ normalerweise auf Geld, das Wert hat weil eine Regierung es vorschreibt. Natürlich können Regierungen nicht einfach erklären, dass Zettel einen Wert haben, und erwarten, dass dieser anhält. In der Praxis stoppen sie ihre Währungen durch gesetzliche Zahlungsmittelgesetze, die eine bestimmte Währung im Handel erhöhen, und indem sie durch die Schaffung einer Steuerschuld eine Nachfrage nach dieser Währung schaffen (Amerikaner müssen Steuern in Dollar zahlen).

Die USA fördern den Vorrang des Dollars, indem sie Kapitalertragssteuern auf die Schwankungen von Fremdwährungen (aber nicht auf den Dollar) erheben, nur Staatsanleihen für Dollar verkaufen und gegenseitige Verteidigungsabkommen mit Rohstoffproduzenten aufrechterhalten, die sich bereit erklären, ihre Exporte in Dollar zu bewerten . Einige Staaten versuchen sogar, Gelder innerhalb ihrer Grenzen zu fangen und die Währungsumrechnung zu verbieten.

Wenn man sich an diese Definition hält, ist es offensichtlich, dass Bitcoin (und Gold und andere sammelbare oder auf Rohstoffen basierende Gelder) kein Fiat ist. Ähnlich wie Gold hat Bitcoin einen Wert, da Millionen von Menschen weltweit Verdienste in seinen besonderen Eigenschaften finden und sich daher dafür entscheiden, mit ihm Geschäfte zu tätigen und es als Spar- und Investitionsinstrument zu halten. Es gibt keinen Staat oder eine einzige Behörde, die den Wert von Gold oder Bitcoin garantiert. Niemand ist gezwungen, Bitcoin zu verwenden. Es ist wirklich nicht zwingend und opt-in.

Siehe auch: Nic Carter – Corporate America weiß, dass das Bailout eingebrannt ist

Und weit davon entfernt, ein Mangel zu sein, ist dieser Mangel an Unterstützung eine nützliche Eigenschaft für monetäre Vermögenswerte, da mit der Unterstützung unvermeidlich ein Risiko verbunden ist. Die Legitimität staatlicher Regime ist fragil, und manchmal beschließen Regierungen, ihre Währung zu plündern, um Ausgaben zu finanzieren. Mit der Währung ist das Wohlwollen eines staatlichen Wohltäters nicht garantiert. Während einige Währungen wie der Dollar langlebig und relativ stabil sind, sind viele andere stark inflationär oder werden regelmäßig abgewertet. Erst kürzlich war Argentinien zum neunten Mal in Verzug und zermalmte den Peso. Und aufgrund von Missmanagement und Staatsverschuldung wurden libanesische Sparer in diesem Jahr durch Abwertungen effektiv enteignet. Dies ist die Kehrseite von Fiat. Garantien können in kurzer Zeit zum Verrat werden.

Es lohnt sich, auf diesen Punkt einzugehen, da der marktorientierte Charakter des Aufstiegs von Bitcoin so bemerkenswert ist. Während viele Rohstoffe im Laufe der Zeit spontane Monetarisierungen durchlaufen haben, um als Geldgüter zu dienen, war der Anstieg von Bitcoin besonders schnell und gut dokumentiert. Viele Geldgüter wurden monetarisiert und entmonetisiert (oft als billigere Herstellungsmethoden erfunden wurden, um ihre Knappheit zu verringern).

Der ultimative Fehler der Autoren besteht darin, sich auf diese Unterscheidung zwischen an sich wertlosen und an sich wertvollen Geldern zu konzentrieren. Im endgültigen Kalkül ist nichts an sich wertvoll – nicht einmal Gold. Wert ist eine Funktion der Fähigkeit eines Dritten, Nutzen aus etwas zu ziehen. Geldgüter sind aufgrund ihrer Rolle in der Gesellschaft, als Sparinstrumente, als Mittel zur Demonstration von Wohlstand, als Siedlungsmedien im Handel und als Rechnungseinheiten nützlich. Ihr gesellschaftlicher Kontext ist inhärent.

Es ist eine Eigenart unserer Natur, dass wir uns spontan auf bestimmte Arten von Muscheln, gemustertem Glas, chemischen Elementen oder sogar Schlitzen in einem virtuellen Hauptbuch festgelegt und sie zum Status eines Geldes erhoben haben. Ohne in einen sehr menschlichen Kontext von Handel, Gewerbe und Vermögensspeicherung gedrängt zu werden, hätten sie nicht den Vorrang, den sie haben. Die nützlichere Unterscheidung besteht nicht zwischen inhärent wertvollen und wertlosen Geldgütern. Es ist zwischen denen, die der Markt spontan für den Handel verwendet, und denen, die Regierungen uns zwangsweise aufzwingen.

Offenlegung

CoinDesk ist führend in Blockchain-Nachrichten und ein Medienunternehmen, das nach höchsten journalistischen Standards strebt und strenge redaktionelle Richtlinien einhält. CoinDesk ist eine unabhängige operative Tochtergesellschaft der Digital Currency Group, die in Kryptowährungen und Blockchain-Startups investiert.

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